半導體中報業績顯著分化 消費電子廠商業績遭“速凍”


由於疫情導致的2020~2021年缺芯,是半導體產業歷史上演繹得最為激烈的一次“缺貨潮”。進入2022年,全球經濟總量放緩的宏觀周期,疊加半導體市場本身下行的行業周期,雙重周期交互下,半導體部分產業鏈環節甚至出現“速凍急停”的極端反應。

目前A股2022年半年報披露進入尾聲,半導體板塊業績表現由全面景氣進入分化。主營產品面向消費電子市場的半導體產商,受持續去庫存應影響,半年度業績明顯出現下滑。業內人士分析指出,半導體結構性需求增長或是未來一年的主旋律,這或許意味著,未來一年板塊難現普漲行情。

半導體從全面景氣到顯著分化

盡管目前尚有近半數半導體企業未披露2022年中報,但已披露的情況來看業績分化越發明顯,材料、設備端企業依然能保持相對穩定業績增速,設計端受產品的下遊應用市場呈現業績分化,下遊封裝業績受需求萎縮影響亦出現減少的情況。

Wind數據顯示,截至8月23日收盤,40隻半導體股披露2022年中報,營業收入同比增速的平均值與中位數分別為36%、39%,歸母凈利潤同比增速的平均值與中位數“開口”較大,分別為90.71%、22.51%。


對比半導體板塊2021年中報營收凈利潤增速,營業收入同比增速的平均值與中位數分別為1865.5%、64.1%,歸母凈利潤同比增速的平均值與中位數分別為328.7%、110.3%。

2021年,在疫情、供需等多因素影響下,全球芯片出現“缺貨潮”,進而引發“漲價潮”。其中,筆電、平板電腦、智能手機類的消費電子產品需求大幅增長,大幅推動相關廠商實現業績高增。如今智能手機仍然在消化庫存,消費電子需求疲軟,導致相關廠商新增訂單下滑,難再實現業績高增。

對於半導體行業周期走勢,中芯國際聯合首席執行官趙海軍表示,這一輪周期調整至少要持續到明年上半年。此輪周期中,不同應用領域出現結構性分化的趨勢,汽車電子、綠色能源、工業控制等領域的需求依然保持穩健增長。

臺積電此前也表示,2023年將出現一個典型的芯片需求下滑周期,但整體下滑程度將好於 2008 年。臺積電還預計客戶將開始減少庫存,目前市場面臨的芯片供應鏈庫存過剩需要幾個季度才能重新平衡。

某半導體企業人士對第一財經記者說,過去幾個季度的加速消費後,以及制造環節產能擴張達到一定程度後,隨著產能短缺逐步緩和,半導體行業整體供需逐漸平衡,部分環節進入去庫存階段。

“潮水退去後,哪些半導體企業去年賺的是產品漲價的錢,哪些是真正在行業景氣度下實現成長,現在基本一目然。”上述半導體人士說,“消費端的砍單比較嚴重,去年部分芯片產品大賣,不乏由於產能緊缺下,經銷商過度囤貨。現在消費端賣不動,經銷商隻能先去庫存。”

消費電子芯片廠全年業績或“速凍”

數據顯示,氣派科技(688216.SH)、利揚芯片(688135.SH)和帝科股份(300842.SZ)上半年歸母凈利潤分別同比下滑101%、65.7%和59.34%,凈利潤下滑幅度暫居板塊前三。


氣派科技的主營產品面向消費電子市場,上半年,公司的訂單同比下降26.28%。公司表示,上半年因宏觀經濟、行業周期性變動、疫情等多方面影響,出現虧損。從營業收入來看,由於消費電子的終端需求下滑導致消費電子類芯片的需求放緩,疊加深圳、東莞、上海的疫情(特別是疫情導致的物流阻塞)影響。

無獨有偶,8月22日晚,科創板首批上市公司樂鑫科技披露半年報,上半年公司的營收凈利潤雙雙下滑,實現營業收入6.14億元,同比下降2.66%;歸母凈利潤6327.52萬元,同比下降37.67%;扣非後歸母凈利潤4959.03萬元,同比下降44.91%。

樂鑫科技主營業務是物聯網Wi-Fi MCU通信芯片,今年以來消費電子類市場需求較淡,消費信心不足,下遊客戶優先考慮去庫存,導致公司營業收入增長停滯;另一方面,研發費用的繼續增長也是利潤下滑的原因之一。

消費電子萎靡的需求還體現在晶圓制造企業的營收結構變化。根據財報,中芯國際(688981.SH)二季度收入環比增長3%,同比增長42%。對於業績表現,公司表示受大尺寸屏幕驅動芯片、手機圖像傳感器、指紋識別芯片等需求走弱影響,部分智能手機和消費電子訂單出現“速凍急停”現象,公司通過及時的產能調配,抓住新能源汽車、工業控制等領域的結構性增長需求。

國內芯片股如何應對周期下行?在前述半導體行業人士看來,“主要看宏觀經濟的走勢,消費端需求恢復節奏。原則上,小廠商業績表現很難穿越周期,庫存去化進入尾聲時,或許就是黎明時刻。”他說。

他還表示,結構性需求增長可能是未來一年的半導體行業的主旋律,如CPU、GPU、AI加速器、汽車半導體、5G智能手機將帶來的需求增長。

值得註意的是,近期美國通過芯片法案限制半導體公司對華投資,有市場分析指出,該法案或進一步加速國產替代進程。而在業績分化下,半導體板塊走勢同樣分化。數據顯示,7月以來,99隻半導體股中,50隻錄得股價正增長,49隻錄得下跌,99隻股平均上漲9.18%,漲跌幅中位數僅為0.07%。


漲幅最高的是盈方微(000670.SZ)。公司股票停牌兩年半後於8月22日復牌,復牌當日暴漲488%。上半年,公司業績增速有所放緩,報告期內實現營收12.64億元,同比下滑7.24%;凈利潤2662.86萬元,同比下降2.43%,公司賬面上仍沒有可供分配的利潤。另外,拓荊科技-U(688072.SH)、天嶽先進(688234.SH)、概倫電子(688206.SH)等科創板半導體股的漲幅居前。

跌幅榜方面,2021年股價大放異彩的士蘭微(600460.SH)、韋爾股份(603501.SH)、富滿微(300671.SZ)和卓勝微(300782.SZ)4隻明星股領跌半導體板塊,其中卓勝微跌超27%。

作者/魏中原


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