大眾:五年萬億投資轉型


“中國已經做到這一切,基礎設施就在那裡,所有的因素都正確。這也是為什麼流動性(中國電動化滲透率)如此之高的原因。”大眾汽車集團首席執行官奧博穆在2023財年媒體溝通會的采訪中表示“我們會堅持此前的轉型戰略不動搖。但我們無法獨立做到這一點(電動化轉型),我們還需要政治和立法支持。這些政策必須保持一致,而不能反復無常。”

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之所以如此呼籲政策預期的穩定性,是因為大眾在轉型上押上“重註”。

在去年宣佈2023-2027年1800億歐元的五年轉型投資計劃後,3月13日的2023財年溝通會上,大眾宣佈2025-2029年1700億歐元的新五年轉型投資計劃。按照現在的匯率計算,高達1.337萬億元人民幣,占比汽車業務營收的12%。

但這勢必將是一場艱難的萬億征途。

01

今年花掉3000億

集團的投資預計將在2024年達到峰值,並在此後逐步調整,至2027年,投資額將趨近營業收入11%的目標水平。” 奧博穆在演講中表示。

“峰值”預計是2024年汽車業務營收的13.5-14.5%。去年,大眾集團汽車業務營收約為2682億歐元,集團預計今年營收增長5%,則汽車業務營收或為2816億歐元。

由此計算,大眾集團2024年資本開支和研發費用或將高達380-408億歐元,折合人民幣約2989-3209億元。作為對比,比亞迪2023年前三季度的營收為4222.75億元。

這一數字如果對比過去兩年,就不會顯得如此誇張。

2022和2023年,大眾汽車業務投資額分別為316和361億歐元,占比汽車業務營收的13.6%和13.5%。奧博穆表示,1700億歐元占比汽車業務營收的12%(2025-2029)年。而通常的先期投資,中端量產品牌的比例在8%,奢侈品牌則在10-11%。


之所以將投資額度提到如此之高,因為在轉型之路上,大眾有不少的事要做。

1700億歐元將主要投資於新產品、區域市場、電池業務、純電動車型平臺,以及持續混動化的先進燃油車型。其中電動和數字化轉型約占1300億歐元。

奧博穆列舉一些大項:150億歐元用於提高現有傳統平臺的軟硬件競爭力;150億歐元用於MEB平臺的提升;150億歐元元用於電池戰略;150億歐元用於挖掘地區市場的增長潛力,尤其是美國和部分印度地區。


目前已經有一些落地的項目進展。

產品層面,今明兩年大眾將分別推出30款和不到20款新車;PPE平臺首款車型Audi Q6 e-tron將於量產交付,PPE平臺將配備800V高壓系統,而MEB平臺未來也將升級800V的配置。“800V是未來的技術方向” 奧博穆表示;而大眾還在研發100公裡純電續航的插混途觀。

電池方面,大眾旗下能源子公司PowerCo今年開始在加拿大建設年產能90GWh的電池工廠,預計2027年完工,加拿大和大眾集團共同投資200億加元;德國電池工將於2025年開始量產,年產能40GWh,生產與國軒高科聯合開發的標準電芯,供貨大眾、斯柯達和西亞特品牌;西班牙的電池工廠年產能為40GWh,至2030年,大眾計劃建成240GWh電池總產能。

此外,PowerCo和優美科的電池材料公司IONWAY在去年10月正式落地,其將投資30億歐元,在2030年前達到160 GWh電池產能的前驅體和正極材料,第一傢工廠計劃於2025年開始生產。

市場層面,在美國,大眾將斥資 80 億美元復興 Scout 品牌;在中國,大眾安徽剛增資65億元,其中江淮和大眾中國分別現金出資16.25億元和48.75億元。

02

2.5萬歐的ID.2和2萬歐的ID.1?

和花錢一樣迫切的是賺錢。

財報顯示,2023年大眾集團營收大漲15.5%至3223億歐元,但經營利潤僅增長2%至225.8億歐元。其中,交付77.11萬輛純電汽車,同比增長35%。

其中,“核心”品牌集群(大眾汽車乘用車品牌、大眾汽車商用車、斯柯達、西雅特/CUPRA)營收增長21%,經營利潤增長80%至73億歐元;“進取”品牌集群(奧迪、蘭博基尼、賓利、杜卡迪)營收增長13%,經營利潤下滑18%至63億歐元;“運動豪華”品牌集群(保時捷)營收增長8%,經營利潤增長8%至69億歐元。


在“賺錢”的品牌開始“走量”時,中國對大眾市場的支撐也開始不足。

2023年,大眾在華合資收益為26.21億歐元。相比之下,2021和2022年則分別是30.26和32.80億歐元。大眾預計2024年的在華合資收益或為15-20億歐元左右。

此外,CARIAD虧損24億歐元,電池業務虧損4億歐元並產生8億歐元的現金凈流出。


展望2024,大眾希望增加北美的市場份額,銷量增長4%;保持在歐洲的份額,銷量增長4%;同時放棄在中國的份額爭奪,全年增長2%。基於此,大眾預計今年在全球銷量增長3%。


在增長乏力的背景下,大眾一方面推行強力的開源節流。

1月起,大眾品牌將部分退休計劃擴大到 1967 年出生的員工,並維持招聘凍結;

將大眾汽車新車型的開發時間將從 50 個月縮短至 36 個月,由此在2028年的規劃周期內節省超10億歐元;通過更多的臺架試驗,將開發測試用車減少50%,每年節省4億歐元;改善采購服務每年節省超過 3.2 億歐元;加強售後服務,每年將創造超過 2.5 億歐元;根據商定的場地協議優化生產時間,每年將節省超過 2 億歐元。

大眾希望通過3年計劃,在2026 年將核心品牌集群的營業銷售回報率將提高至 6.5%。

2024年,大眾集團管理層的固定工資將暫時減少5%。“我們承諾減少薪酬,隻是為向大傢表明,我們都將全力以赴,每個人都需要效仿,以確保我們的財務狀況保持更加穩健”奧博穆表示。

另一方面,則是“更適合市場”的車型

2024年,大眾集團將推出混動的高爾夫、途觀、帕薩特、明銳和速派車型。以及基於PPE平臺的保時捷全新純電動Macan和奧迪Q6 e-tron1,以及基於MEB平臺的ID. 72和ID.7 Tourer3、CUPRA Tavascan4和ID.Buzz5長軸距版車型等。


2025年,大眾則將推出售價為2.5萬歐元的ID.2,作為適應大眾市場需求的電動化產品。目前,中國電動車歐洲銷冠上汽MG4 EV在德國的售價為3.77萬歐元。

2026年,大眾則有望推出售價2萬歐元的新產品。但其成本或難以符合大眾品牌6.5%銷售回報率的目標。因此,大眾正考慮尋找合作夥伴共同生產廉價車,市場猜測合作夥伴或為雷諾。

“我不太贊成僅僅因為政治吹風,就放棄之間的計劃。(但在目標遠大,當下行業不利的情況下)所有元素都必須正確,領導者必須是正確的。我再次重申,我們將堅持(轉型)戰略不動搖,但我們仍然足夠靈活以應對變化”奧博穆表示。


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