英偉達公司（nasdaq：NVDA）宣佈第三季度財報實現三位數增長，令人印象深刻。然而，這並沒有影響華爾街，該股目前正橫盤整理。隨著市場試圖弄清楚英偉達的長期增長軌跡，這種趨勢可能會持續到2024年的大部分時間。
作者 |Bluesea Research編譯 | 華爾街大事件
英偉達將在 2024 年面臨更加嚴峻的競爭。不太可能在2024 年繼續實現三位數的同比增長。英偉達的管理層對最近的財報持樂觀態度，並提到他們認為即使到 2025 年，需求也會強勁。但是按照英偉達的估值倍數，華爾街希望在再次看漲該股之前看到硬性數據。盡管過去兩個季度的業績指標令人震驚，但該股並未出現重大上漲。這表明當前的大部分增長預測已被定價。尋求人工智能投資的投資者可以考慮以更合理水平交易的其他選擇。
英偉達公佈的增長數據在具有類似收入基礎的公司中是很少見的。然而，這並沒有幫助該股。過去六個月，該股的交易價格在 400 美元至 500 美元之間。由於英偉達的估值倍數極高，短期內很難突破這一區間。
最近的財報季顯示出明顯的趨勢，英特爾公司和AM的股票由於更好的未來增長潛力而大幅升值。另一方面，自發佈財報以來，英偉達的股價略有調整。
華爾街具有前瞻性，現在所有的焦點都集中在英偉達能否在 2024 年維持增長勢頭。即使在最好的情況下，英偉達也不太可能在 2024 年實現驚人的增長，因為它面臨著更嚴峻的競爭。英偉達面臨的另一個主要阻力是人工智能芯片行業的市場動態。
早期的人工智能炒作也開始變得不那麼占主導地位。我們在亞馬遜AWS和谷歌雲最近的季度收益中看到雲增長放緩。人工智能工具的貨幣化步伐還需要一段時間，在此期間，我們可能會看到對最新人工智能芯片的更加謹慎的購買。
AMD 將於12 月初推出MI300 芯片。亞馬遜的AWS還發佈Trainium2芯片，據稱該芯片的速度是前代芯片的4倍，能效是前代芯片的兩倍。微軟也推出名為Maia的AI芯片，提供定制AI服務。
所有大型科技公司都擁有大量資源來迅速擴大其開發力度。他們還擁有自己的雲服務，可以立即使用芯片，而無需等待外部客戶。這完全改變競爭格局，我們可以看到英偉達的價格更低，因為它試圖保留自己的人工智能芯片的市場份額。
英偉達股票在 2023 年上半年出現前所未有的牛市。這使得市盈率大幅上升。目前，該公司的市盈率為 27 倍，而微軟為 13 倍，Alphabet 為 6 倍。英偉達的業務也具有很強的周期性，過去幾年我們的股價已經出現大幅波動。與微軟和谷歌等收益更穩定的股票相比，這又增加該股的風險溢價。
我們可能會在 2024 年看到英偉達面臨重大阻力。在最好的情況下，該股將有橫向動能，因為它吸收 2023 年的價格上漲，估值倍數達到更合理的水平。如果AMD芯片的性能超出預期，我們甚至可能會看到英偉達股票出現大幅回調。
英偉達股票尚未對該公司最近公佈的強勁盈利業績做出反應，這表明華爾街已經消化該公司大部分預期增長。2024 年對於英偉達來說將是非常艱難的一年，因為它面臨著更嚴峻的競爭以及對其高端 AI 芯片更溫和的需求環境。競爭對手推出有競爭力的產品也將是投資者密切關註的關鍵因素。