在華爾街，當所有人都在買入股票的時候，作為一個懷疑論者會有怎樣的危險？不妨看看羅伯•阿諾特（RobArnott）的遭遇。五個月前，他“明智地”指出，英偉達的股票（NvidiaCorp.）已經成為一個泡沫。
這位受人尊敬的Research Affiliates創始人稱其為“教科書式的大市場錯覺”，理由是該公司股價在短短一年內翻兩番，估值達到極端水平。然而，自他去年9月份發出警告以來，這個“泡沫”已經擴大約8000億美元，而目前最大的風險是被它拋在後面。
“永遠不要在泡沫股票如日中天的時候賣空它們，但這並不意味著你必須擁有它們。 ”阿諾特本周表示。
當少數幾隻高估值股票主宰市場排行榜時，華爾街並不是對風險充耳不聞，阿諾特的觀點最終可能成為事實。然而，在這傢全球市值最高的芯片制造商上周三發佈井噴式報告並打破人們的預期之後，這場人工智能盛宴是任何人都不能錯過的：在科技巨頭中，幾乎不存在空頭。分析師的目標價正在飆升。從對沖基金到散戶，倉位正變得越來越激進。
數據平臺Mapsignals的首席投資策略師亞歷克•楊（Alec Young）表示：“目前還沒有看空的理由。在一傢這麼大的公司裡，如果空頭有立足之地，你是不會看到這樣的舉動的。”
對於主動型基金經理來說，隨著標普500指數和納斯達克100指數等科技股指數的上漲勢頭延續，他們承受的壓力日益加大。這兩個指數在17周內錄得第15周上漲。納斯達克100指數的市盈率攀升至30倍以上，市銷率達到5倍，除上世紀90年代末的互聯網熱潮及其餘波之外，這樣的數據鮮有先例。
美股“科技股七巨頭”的迅速上漲並沒有伴隨著看空押註的任何增加。據摩根大通策略師Nikolaos Panigirtzoglou估計，“科技股七巨頭”的流通股的空頭比例已跌至僅1%，徘徊在至少2015年以來的最低水平附近。據S3 Partners LLC的一份分析報告顯示，英偉達股價上周四飆升16%之後，給那些仍在做空該股的對沖基金帶來約30億美元的賬面損失。最新的13報告顯示，對沖基金的英偉達持股比例再次上升。散戶交易員也在推動這一行動，他們對看漲期權的需求讓人想起疫情時期的交易熱潮。
然而，即使在創紀錄的反彈中，由於盈利增長，英偉達的估值自2023年年中以來一直在收窄。“它絕對是地球上最重要的股票，”高盛集團戰略專傢斯科特·魯伯納（Scott Rubner）在談到英偉達時說。“這些市值的增長使散戶交易員恢復‘動物精神’，留言板和看漲期權的活動達到2020年3月以來的最高水平。”
多頭已經紛紛提高對英偉達股價的目標價格。根據匯編數據，目前的平均價格約為863美元，意味著上漲幅度將超過9%。激進的Rosenblatt Securities甚至將目標價從1100美元上調至1400美元，較當前股價高出75%以上。
Banrion Capital Management LLC首席執行官莎娜•西塞爾（Shana Sissel）自2017年以來一直持有英偉達的股票，她表示：“我正在積極尋找英偉達可能出錯的地方，但我很難找到任何真正的漏洞。我希望我能以650美元的價格買一些。”
雖然英偉達的上漲提振主要股指，但隻有少數幾隻精選股票能再次獲得豐厚的回報。上周紐交所上漲的股票不到70%，而標普500指數的周漲幅隻有1.7%。對於那些一直押註漲勢很快會擴大的人來說，這是個壞消息。
馬奧尼資產管理公司（Mahoney Asset Management）首席執行官肯•馬奧尼（Ken Mahoney）並不擔心估值過高，但他仍削減英偉達的敞口，以套現部分收益。馬奧尼說：“為謹慎起見，我們減少20%。我們也知道，在未來幾天和幾周，如果經濟放緩或股市有所回升，我們將有一些資金可以重新部署。”