上周，Meta公佈出色的第四季度業績，超過2023財年第四季度的每股收益和收入預期。按GAAP計算，Meta的每股收益超出0.39美元，收入為940美元高於預計的100萬元。
這是 Meta連續第四個季度超過每股收益預期，也是連續第六個季度超過該公司的收入預期。
Meta不僅再次超出預期。它還恢復到以前的增長率。第四季度，收入從 22 年第 4 季度的 321.65 億美元增加到 23 年第 4 季度的 401.11 億美元，收入同比增長 24.7%。收入已經在高速增長，同時營收入幾乎也增長兩倍，同比增長 156%，從去年同期的 63.99 億美元增至本季度的 163.84 億美元。最後，稀釋後每股收益從去年同期的 1.76 美元增至本季度的 5.33 美元，同比增長 203%。
2023 財年收入同比增長 15.7%，從 2022 財年的 1166.09 億美元增至 2023 財年的 1349.02 億美元。運營收入從上一年的 289.44 億美元增至 2023 財年的 467.51 億美元，同比增長 61.5%。最後，稀釋後每股收益從去年的 8.59 美元增至今年的 14.87 美元，同比增長 73.1%。
在查看細分結果時，我們可以看到最大的部分仍然來自“應用程序傢族”，尤其是來自廣告。第四季度，390.4 億美元的收入（97%）來自“Family of Apps”，128%的營業收入來自“Family of Apps”。
“Family of Apps”創造超過 100% 的營業收入，而“Reality Labs”仍在產生營業虧損 - 2023 財年第四季度為 46.46 億美元。Reality Labs 第四季度的收入從同季度的 7.27 億美元增加本季度達到 10.71 億美元，同比增長 47.3%。然而，全年收入同比下降 12.2%，從 21.59 億美元降至 18.96 億美元。
在財報電話會議上，馬克·紮克伯格對 Reality Labs 和 Quest 3 的銷售潛力非常樂觀：
隨著 Quest 假日季的強勁表現，Reality Labs 第四季度收入首次突破 10 億美元。Quest 3 已經有一個良好的開端，我預計它將繼續成為最受歡迎的混合現實設備。由於 Quest 3 和 Quest 2 都表現出色，我們發現 Quest 應用程序實際上是聖誕節當天 App Store 中下載次數最多的應用程序。
紮克伯格還指出，Meta 智能眼鏡在銷售和參與度方面都有一個非常強勁的開局。由於需求旺盛， EssilorLuxottica 已經計劃生產超出預期的產品。
盡管 Reality Labs 仍未盈利——而且我們不知道盈利的時刻是否以及何時到來——紮克伯格仍堅持自己的立場，仍然抱有很高的期望和同樣的長期願景：
現在，我們的一個主要目標是打造最受歡迎、最先進的人工智能產品和服務。如果我們成功，每個使用我們服務的人都將擁有世界一流的人工智能助手來幫助完成工作，每個創作者都將擁有一個可以與他們的社區互動的人工智能，每個企業都將擁有一個可以與他們的客戶互動的人工智能購買商品並獲得支持，每個開發人員都將擁有一個最先進的開源模型來構建
Meta仍在遵循其專註於人工智能和元宇宙的長期願景。公司持續
大力投資，過去幾年的資本支出遠高於前幾年。
Meta還專註於開源軟件基礎設施。就人工智能而言，一般基礎設施包括該公司的 Llama 模型（包括 Llama 3）。除由於社區的持續反饋和開發而使開源變得更加安全之外，正如紮克伯格指出的那樣，另一個原因更為重要：
其次，開源軟件往往成為行業標準。當公司使用我們的堆棧進行標準化構建時，將新的創新集成到我們的產品中就會變得更容易。這很微妙，但快速學習和改進的能力是一個巨大的優勢，而成為行業標準可以實現這一點。
紮克伯格在這裡沒有明確表示什麼——但極其重要的是這創造廣泛的經濟護城河。Meta Platforms 並不是沒有寬廣的經濟護城河，但良好的管理應該始終專註於拓寬護城河並使護城河變得更強。成為行業標準會增加轉換成本，並使不同類型的客戶（公司、開發人員以及最終用戶）更難轉換到另一個平臺。
雖然Reality Labs仍在苦苦掙紮，似乎距離盈利還很遙遠，但其核心業務——應用程序傢族——卻再次表現出色。與過去幾個季度類似，Facebook 以及應用程序系列的日活躍用戶和月活躍用戶均以個位數增長。
雖然傢庭每日活躍用戶從 2022 年第 4 季度的 29.6 億和 2023 年第 3 季度的 31.4 億增加到 2023 年第 4 季度的 31.9 億，但應用程序系列的月活躍用戶從 22 年第 4 季度的 37.4 億增加到第 3 季度的 39.6 億。23/23 年第 4 季度為 39.8 億。DAU 同比增長 7.8%，MAU 同比增長 6.4%。
每月或每日活躍用戶的增長對於 Meta 平臺來說是件好事，但正如我們過去已經指出的那樣，增長是有限的，因為 Meta 平臺已經覆蓋世界大約一半的人口，而且每個人都在 Facebook 或 Instagram 上似乎不太可能。當然，預計世界人口在未來幾十年內仍將增長，因此 Meta 平臺也可以增加其每月活躍用戶 - 但隻能是較低的個位數。
除增加月活躍用戶和日活躍用戶之外，對於 Meta來說更重要的是更有效地展示廣告並為每個用戶帶來更高的平均收入。2023 年第 4 季度的平均價格為 13.12 美元，而一年前僅為 10.86 美元，21 年第 4 季度為 11.57 美元。2023 年第四季度，整個應用系列中投放的廣告展示次數也同比增長 21%。盡管過去幾個季度的廣告展示次數也有所增加，但第四季度每個廣告的平均價格也同比增長 2%。全年每個廣告的平均價格同比下降 9%，但第四季度的數據顯示Meta在這方面取得良好進展。
紮克伯格在上次財報電話會議上指出，Reels 在 Instagram 和 Facebook 上繼續表現出色。人們每天重新分享卷軸 35 億次。WhatsApp 也表現出色，商業消息傳遞顯然在美國也變得越來越重要，為 Meta Platforms 提供巨大的收入機會。最後，Threads 也在穩步增長，每月活躍用戶超過 1.3 億。
Meta正在繼續回購股票，第四季度，Meta以 63.2 億美元回購股票，2023 財年該公司花費 200.3 億美元用於股票回購。目前，Meta Platforms 尚有 309.3 億美元可用於股票回購。在上一次財報發佈中，Meta Platforms 宣佈一項額外 500 億美元的新股票回購計劃，使總規模接近 810 億美元。
自2018年以來，Meta Platforms將流通股數量從2018年初的29.62億股減少至目前的26.47億股。但除股票回購之外，Meta Platforms 還首次宣佈派息。該公司現在每季度支付每股 0.50 美元，股息收益率僅為 0.4%。
從股息收益率來看，我認為沒有人會因為股息而投資Meta。我們隻能證明 Meta可以成為一傢股息增長公司。當使用 2023 財年每股收益時，我們得到的派息率僅為 13%，並且可以假設 Meta將在未來幾年快速增加股息。
Meta不僅能夠在未來幾年產生大量自由現金流，而且還擁有良好的資產負債表，其中包括 235.41 億美元的短期有價證券以及 418.62 億美元的現金和現金等價物。Meta總共擁有約 650 億美元，可用於股票回購計劃或股息支付。
在考慮簡單的估值指標時，Meta Platforms 的估值倍數仍然可以說是合理的——盡管股價自 2022 年 11 月以來上漲五倍。雖然 P/FCF 比率與 5 年平均水平一致，但市盈率高於 5 年平均水平。
從長遠來看，Meta仍然是一項很好的投資，相信 Meta將在未來五年或十年內獲得更高的股價。該股在未來幾個月（或幾個季度）內可能會上漲至 600 美元左右。