2015年，共享經濟浪潮下誕生又一“發明”——共享充電寶；2017年，隨著大量資本湧入，共享充電寶進入爆發期。行業發展至今，許多年輕人也養成用戶習慣，不再為手機電量焦慮。當然也有不少消費者表示，沒少被共享充電寶“坑”，比如：充電慢、收費上漲、借充電寶易還充電寶難等等。
根據深圳市消費者委員會的統計數據，2021年，深圳市及各區消委會共收到共享充電寶的投訴1184宗，與2020年771宗相比，同比上升53.57%，主要投訴問題集中在扣費和服務兩個方面。
總之，消費者為小小充電寶所支付的費用越來越高。然而，充電寶企業卻未必能因此就賺得盆滿缽滿。
2021年4月1日，怪獸充電（NASDAQ:EM）正式登陸納斯達克，成為共享充電寶第一股。上市後一年多的時間裡，怪獸充電的股價總體呈現一路走低趨勢。截至2022年7月7日，其1.18美元/股的收盤價較發行價跌去超85%。
財報層面，怪獸充電2022年第一季度營收7.37億元，同比下降13%，環比下降12%；凈虧損金額為9641萬元，而上年同期為盈利1510萬元。事實上，怪獸充電已連續3個季度虧損，且呈現虧損擴大的趨勢。
為什麼共享充電寶的使用費越來越貴，而怪獸卻反而沒賺到什麼錢？
（一）營收下滑、虧損擴大
怪獸充電成立於2017年5月，同年11月完成總計數億元的A輪融資，此後在資本的持續助力下不斷發展壯大。財報顯示，截至2021年末，怪獸充電累計註冊用戶數達2.87億，其中2021年新增用戶數達6750萬。
2022年第一季度，怪獸充電實現7.371億元營收，同比下降13%，環比下降12%。
對此，怪獸充電將其歸咎為疫情影響。由於上海、北京、杭州、長春等一二線城市爆發的疫情，讓充電寶遊離於用戶的生活場景之外，人流量驟減、使用頻次下降，收入等也隨之降低。
不過，雖說共享充電寶高度依賴人流量，但怪獸充電營收受困早已有跡可循。
財報顯示，2020年第二季度和第三季度，怪獸充電營收實現環比97%和45%的增長，此後季度營收增速整體受限。
2021年第二季度，怪獸充電營收緩慢達到9.72億元的高點後，單季度營收便持續下滑。與今年一季度7.31億元相比，季度總營收已經下滑2.41億元。
同比數據來看，2021年第一季度，怪獸充電營收同比增長162.5%，此後營收增速不斷下滑。2021年第四季度與2022年第一季度出現營收同比負增長。
來源：公司財報、紅星資本局
從怪獸充電的收入結構來看，商業模式單一也是企業的主要痛點。
怪獸充電的收入來源有三項業務板塊，分別移動設備充電業務、移動電源銷售和其他。其中移動設備充電業務是怪獸充電最大收入來源，今年一季度怪獸充電97%以上的收入來源於該項業務。
也就是說，怪獸充電營收結構單一，抗風險能力弱。
從盈利水平來看，2022年第一季度，怪獸充電虧損金額為9641萬元，這已是怪獸充電連續三個季度虧損，且虧損幅度不斷擴大。
從凈利率情況來看，自2020年第三季度開始，怪獸充電的凈利率便持續下降，直至出現凈利率持續為負的情況。
一般來說，凈利潤率情況可以體現企業的盈利能力，凈利潤率提升說明企業的盈利能力在增強，反之，凈利潤率下滑說明企業的盈利能力在下降。
值得一提的是，一直以來，怪獸充電的毛利率都很高，均在80%以上。今年一季度，怪獸充電的毛利率為82.69%。
來源：公司財報、紅星資本局
也就是說，怪獸充電是一個典型的高毛利率低凈利率的企業。那麼，導致企業凈利率如此之低，甚至出現持續虧損的原因又是什麼呢？
這就需要從怪獸充電的成本費用具體講起。
（二）高營銷費用，成為企業盈利難的關鍵
要解怪獸充電為什麼虧損，就要從它的運作機制講起。
目前，怪獸充電有直營模式與代理模式兩種擴張方式。
所謂直營模式，是指怪獸充電自有的地推團隊直接與負責區域內的商傢聯系，鋪設設備，通常需要向POI（在線商鋪點位）的商傢支付激勵費用，包括入場費和傭金費用，招股書中披露的激勵費率為50%-70%。
直營模式需要怪獸充電自己持續監控機櫃和充電寶的數據，不斷優化POI的設置和拓展。一般在較大的城市，怪獸充電以直營為主。
所謂代理模式，是指怪獸充電與代理商組成合作關系，由代理商負責在本地與商傢聯系，鋪設機櫃，而怪獸充電隻提供設備和業務支持。
尋找合適的POI、合同談判、充電寶和機櫃設備維護這些工作也都是由代理商來做。怪獸充電隻用從消費者收取的租金中，以一定的比例向代理商支付傭金費用，招股書中披露的傭金費率為75%-90%。
而這種代理模式，一般也出現在較分散的城市或者縣級區域中。
這樣一來，直營與代理的各自優劣勢也十分明顯。
直營模式的優勢在於更好更直接地獲取用戶信息，提高用戶付費；缺點在於入場費通常比較高，企業需要承擔較高的營銷費用。
代理模式的優勢在於點位競爭和盈利壓力會由代理商分擔，屬於相對輕資產模式運作；但缺點是品牌把控度也會有所下降。
目前怪獸充電依舊是以直營模式為主，招股書顯示，2020年代理點位僅占38.9%。
而巨額的商傢傭金以及入場費，也使得怪獸充電的營銷費用居高不下。
財報顯示，2019年-2021年，怪獸充電支付給商傢的入場費和傭金占充電寶收入的比例分別為48.2%、58.3%、61.1%。
據藍鯨財經2021年報道，包括小電科技、街電、怪獸充電等在內的多傢共享充電寶企業競標北京環球影城首傢共享充電寶合作夥伴，標的700萬元，怪獸充電中標。
由此可見市場競爭之激烈、企業所需支付的入場資金門檻之高。
從總營銷費用來看，財報顯示，2022年第一季度，怪獸充電的營銷費用為6.597億元，較上年同期的6.617億元，減少0.3%，較上一季度的7.043億元，減少6.3%。
盡管營銷費用有所控制，但在營收難增的情況下，怪獸充電的營銷費用率一直很高，2022年一季度達到89.55%。
來源：公司財報、紅星資本局
如今，為緩解資金壓力，怪獸充電也在加碼代理模式。但在激烈的市場競爭下，代理模式能否實現迅速跑馬圈地，企業仍將面臨不小的挑戰。
畢竟消費者對於充電寶沒有忠誠度可言，一般都是就近原則，圖的就是方便省事。商傢一般也不在意入駐的充電寶品牌，而更在乎如何實現自己的利益最大化。
這樣一來，如何與商傢博弈就成關鍵，代理模式或許依舊很難讓怪獸掌握市場主動權。
除營銷費用外，怪獸充電還需考慮充電設備的折舊等剛性成本。
財報顯示，截至2019年、2020年和2021年底，怪獸充電可使用的充電寶分別為450萬個、540萬個和570萬個，分別增長18.0%和6.1%。
如此多的充電寶數量，其折舊量也較大。
據財報信息披露，從2019年至2021年期間，企業移動電源的折舊成本占各年度移動設備充電服務和移動電源銷售收入的百分比分別為7.6%、10.0%和8.8%。
怪獸選擇的折舊方式為，移動電源和機櫃分別以三年和五年為期限折舊，由於公司成立至今隻有四年，因此大部分充電寶以及機櫃，都在折舊期。這在一定程度上也會影響到企業的盈利狀況。
收入層面營收單一同時競爭壓力大，而成本與營銷費用又是剛性支出，最終導致怪獸盈利困難。
（三）跨界賣白酒，銷量慘淡
艾媒咨詢研報顯示，截至2019年，共享充電寶行業在一二線市場的佈局已經趨於完善。易觀國際發佈的報告也認為一二線高產區已經得到覆蓋。
而怪獸充電能做的，一邊是一二線城市尋求優質核心點位，一邊是拓展三線以下城市的代理商。
為快速占領下沉市場，怪獸的微信公眾號上也打出最高95%分潤，招募合夥人的廣告。
但一方面，下沉市場用戶收入相對更低，屬於價格敏感型；另一方面，下沉市場用戶規模小，流動性差，用戶社交娛樂需求相對較少，共享充電寶的使用場景也就相對受限。
來源：怪獸充電微信公眾號
因此下沉市場的代理業務後期是否具有賺錢的能力，還有待後期觀察。
此外，怪獸充電還有新思路，那就是直接跳出充電寶，做跨界業務。
2021年4月1日，怪獸充電創始人蔡光淵向公眾隆重推出自己的新產品——“開歡”白酒。
怪獸充電想的是，利用怪獸如今規模較大的網點數與用戶數，將白酒作為自己的第二增長曲線。
但從市場接受度來看，怪獸充電的跨界嘗試，成績並不理想。
觀察天貓旗艦店的數據可以發現，開歡白酒目前所有產品的月銷量甚至尚未過百，市場熱度並不高，銷量可以說是慘淡，整個白酒業務增長動力明顯不足。
開歡白酒難以成功，一方面是跨界做白酒，難以擁有市場認可度。換句話說，怪獸充電在白酒行業不具備品牌力，更難以累積用戶口碑。
另一方面，看上去怪獸充電擁有過億註冊用戶，但其實充電寶更多是為消費者提供便利，用戶沒有忠誠度。所以根本上，看似龐大的註冊用戶其實與白酒並沒有太大聯系，所謂的用戶基數，實際上很難被利用起來。歸根到底，線下渠道依舊沒有走通。
兜兜轉轉一圈，並沒能講出新故事，怪獸充電的壓力反而又增加幾分。
小結
乘著共享經濟的東風，怪獸充電一躍而上，成為市場頭部企業，並成功在美上市。
但資本是逐利的，收入承壓，支出難減，如今的共享充電寶生意似乎並沒有想象中那麼好做。
如今怪獸充電急於利用自己的市場規模與用戶規模完成轉型，這是否是一條可行的路徑還有待觀察。
記者/俞瑤 劉謐
編輯/餘冬梅