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上線七年後，身為國內三大汽車資訊平臺之一的懂車帝，距離啟動IPO（首次公開募股）又近一步。
近日有媒體報道稱，字節正在為旗下業務懂車帝尋求融資，希望募集7億~8億美元，並為上市做準備。本輪融資，懂車帝估值可達30億美元。
這是懂車帝首次傳出融資消息。上述報道稱，字節老股東紅杉中國、KKR、泛大西洋投資等有望參與其中，繼續提供資金彈藥。其中，紅杉中國將作為領投方，投資4億~5億美元。
懂車帝脫胎於今日頭條的汽車頻道，2017年推出獨立APP。隨後七年，背靠字節的懂車帝發展迅猛，成為國內用戶最多的汽車資訊平臺之一，與汽車之傢和易車比肩而立。
除提供資訊服務，懂車帝將業務觸角向汽車行業上下遊延展，先後入局新車和二手車線上線下交易，對於汽車後市場、汽車服務等也有所涉獵。
過去半年多，懂車帝的股權和人員架構有不少新變化，與字節形成一定程度的隔離。它的大股東由今日頭條變更為廈門的一傢新公司，還傳出一部分員工勞務關系遷移、開設獨立辦公地點的消息。這被視為懂車帝獨立發展和上市的信號。
倘若懂車帝完成融資、啟動IPO，張一鳴和字節將收獲首傢上市公司。
懂車帝登陸二級市場後，長期陪跑字節的老股東將獲得曲線退出機會。傳言中參與懂車帝融資的紅杉中國等，均持有字節股份;在母公司上市進展緩慢的情況下，字節切割旗下成熟業務、先行掛牌，也算是對老股東有所回報。
另一方面，字節也可以通過懂車帝的資本運作，為其他業務儲備更多資金。不過，相比整個字節一年上千億美元的收入規模，懂車帝能夠帶來的幫助十分有限。
送懂車帝“出嫁”的更大價值或許是，字節可以集中精力和資源，全力發展AI大模型。
過去一年多，字節持續加大對於AI大模型的投入，推出一系列新技術、新產品，用戶量和影響力逐漸擴大。但整體來看，字節距離OpenAI仍有較大差距;在抖音格外看重的“文生視頻”領域，張楠親自帶隊剪映，也沒能體現出碾壓國內外同類產品的優勢。
AI大模型是字節不能錯過的時代風口。在AI業務仍需要持續投入的情況下，字節將懂車帝這樣的成熟業務打包上市，能夠減少對集團管理能力和資源資金的占用，而這也與梁汝波今年1月底提出的“聚焦少量重要的事”相吻合。
更令人浮想聯翩的是，在懂車帝上市後，張一鳴會不會效仿李想、李斌，以汽車資訊業務為跳板，躍入造車的時代浪潮。
此前，李想和李斌分別做汽車之傢和易車，在積累豐富經驗和車圈人脈、賺到第一桶金後投身造車，經過一番慘烈競爭，成長為新能源汽車領域的頭部玩傢。
如今，張一鳴也擁有類似機會，而字節的自身條件和內外環境要好得多，無需經歷二李造車的篳路藍縷。更何況，新能源汽車被廣泛視為AI大模型落地應用的關鍵場景之一。倘若張一鳴順勢造車，那麼字節將在AI大模型和出海兩條黃金賽道之外，佈下又一枚通往下一時代的棋子。
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2017年上線之初，懂車帝為與汽車之傢和易車形成差異，打出“說真的”旗號，刀鋒直指汽車資訊網站被廠商和4S店“充值”的老毛病，頗有蕩滌行業沉疴的氣勢。
但七年過去，懂車帝終究沒能跳出行業規律，賺錢方式依然是老一套——以平臺原創和UGC內容吸引喜愛汽車的用戶，再把廣告位和銷售線索賣給車企和4S店、經銷商。
一旦造車者和賣車者成為“客戶爸爸”，懂車帝在利益面前能否堅持“說真的”，就會被外界打上一個問號。
2023年底，懂車帝針對一批新能源車型進行冬季續航測試，引發軒然大波。問界、長城、吉利等車企紛紛發聲，質疑測試流程和結果。
各方爭議的焦點有很多，比如測試環境不一致，平臺有沒有兜售天價“測試套餐”等。這場爭端反映深層矛盾:作為內容生產者的懂車帝，即便懷抱良好初心、恪守媒體準則，也很難在商業變現與客觀公正之間保持絕對平衡。
這套既要堅持內容中立性，又要仰仗車企投放預算的商業模式，與汽車之傢和易車沒有本質區別。隨之而來的問題是，懂車帝倘若啟動IPO，業績下限固然不低，但上限不會很高。
在車圈摸爬滾打七年後，懂車帝已經闖出聲望，積累一大批用戶和客戶。與許多生意相比，汽車資訊服務商業模式清晰，利潤空間也相對較大;懂車帝作為三大平臺之一，不用花費太大力氣，就可以憑借龐大流量，從B端客戶獲得十分可觀的回報。
懂車帝“躺賺”的表征之一是，它此前從未公開融資，內容生態、產品矩陣和用戶規模卻飛速增長。這裡面固然有字節的助力，但懂車帝自身的造血能力同樣不容小覷。
但故事的另一面是，由於活法相似，懂車帝的營收和利潤預期一眼望到頭，無非是比汽車之傢更強或更弱的問題。
盡管有字節加持，但懂車帝並未像今日頭條那樣席卷八荒，成為幾乎唯一的圖文資訊平臺，反而與汽車之傢和易車三分天下。三足鼎立的行業格局，意味著懂車帝無法獲得遠超同行的規模和增速，更不掌握行業規則和價格體系的制定權。
另一方面，汽車之傢作為行業龍頭，過去幾年增長基本停滯。2023年，汽車之傢營收71.8億元，同比增長3.5%;歸屬汽車之傢的凈利潤19.4億元，同比增長4.3%。這一增速遠低於電商、遊戲等熱門賽道，甚至跑輸互聯網廣告大盤。
懂車帝坐擁字節紅利，還整合抖音、今日頭條等平臺的汽車內容，未來業績預期可以更樂觀一些，但也不可能過於逆天。畢竟，汽車資訊網站賺的是B端的錢，而汽車廠商和銷售商更關註轉化效果，而非隻看曝光。
事實上，整個汽車資訊行業正面臨越來越大的挑戰。
過去幾年，懂車帝等面向汽車經銷商的收費標準水漲船高，已經引發許多不滿。2023年初，湖南、四川、安徽、廣東等地的汽車流通行業協會集體發佈聲明，抗議三大平臺會員費大幅漲價，甚至呼籲當地經銷商暫停簽約。
汽車廠商也不再沉默。去年底“冬測門”爆發後，有人發現鴻蒙智行旗下的問界和智界暫停與三大平臺的會員門店業務合作，一時間令外界浮想聯翩。不過，一段時間後，上述品牌又恢復在懂車帝等平臺的詢價留資功能。
客戶不願意續費，除漲價兇猛外，汽車資訊網站提供大量低價值線索，轉化率下滑才是根本原因。
據中國青年報報道，2011~2021年，國內乘用車年銷量增長約40%，線上線索量卻猛增66倍。三大平臺激烈內卷，大量沒有購車意願的用戶被當作潛在客戶推薦給車商，導致銷售人員事倍功半;時間一長，車商自然不願意繼續交錢。
除此之外，車企為聚攏和篩選真實意向用戶、提高銷售效率，自行搭建APP、經營粉絲群、CEO開直播等玩法成為標配。車輛銷售場景也從城鄉結合部的汽車市場，搬到市區各大商圈，將賣車融入線下消費場景，改變消費者網上查資料、預約線下看車試駕的習慣。汽車資訊平臺的價值進一步降低。
憑借此前的積淀，懂車帝上市後依然能夠每年穩賺數十億乃至上百億元。但在多重不利因素的影響下，懂車帝要想跑出遠超同行的走勢，恐怕並不樂觀。
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從財務角度來看，懂車帝無論上市與否，都不會給字節帶來重大影響。但在母公司上市進程遲緩的情況下，字節拆分懂車帝IPO，至少可以讓投資人松一口氣。
懂車帝此次融資，卷入傳聞的投資機構都是字節的老朋友。
其中，紅杉中國2014年就投資字節，坊間傳聞拿到10%股份，彼時字節估值僅5億美元;紅杉中國管理合夥人沈南鵬也成為字節董事。
其餘兩個投資機構中，泛大西洋投資2017年以200億美元估值投資字節，CEO比爾·福特同樣拿到董事席位。KKR則在2018年10月參與字節40億美元的Pre-IPO輪融資。
2020年底，有消息稱紅杉和KKR正在牽頭字節新一輪融資，估值高達1800億美元。字節彼時表示“不予置評”。
目前，全球創投行業處於周期性低谷，字節是為數不多的優質標的。今年3月，風投數據公司CB Insights的數據顯示，字節估值已達2250億美元。以此計算，紅杉中國等老股東的賬面回報高達幾十倍乃至幾百倍。
但按照創投行業5~10年的投資周期，紅杉中國們已經走到退出節點。字節此前多次傳出上市消息，靴子卻始終沒有落地。在此情況下，將商業模式成熟、賺錢能力可觀的懂車帝拿出來單獨融資上市，並開放份額給字節股東，也算對這些陪跑多年的老朋友有所交代。
對於字節而言，懂車帝算不上包袱，但也並非核心業務，不值得花太多精力和資源。盡快推動懂車帝獨立發展和融資，符合字節的整體利益，同時也縮減管理半徑，有助於進一步聚焦核心業務。
字節當前“少量重要的事”中，最需要加大投入的是AI大模型。能否在這一方興未艾的前沿領域建立技術壁壘，關系著字節能否拿到通往下一個時代的船票。
過去一年，字節圍繞AI大模型做一系列佈局。今年5月底，字節AI拿出階段性成果，豆包大模型傢族亮相。此外，字節先後推出十多款AI大模型應用，包括AI對話助手豆包、AI機器人開發平臺扣子、二次元AI聊天機器人話爐、AI教育軟件Gauth等，剪映、飛書等也添加AI功能。
單看用戶指標，字節AI並不算差。根據第三方數據，今年2~3月，豆包的DAU（日活躍用戶）一度超越文心一言，成為國內市場第一，目前全球DAU約為300萬;扣子的DAU也達到百萬量級;在海外市場征戰多年的Gauth，近期增添AI功能後，DAU峰值突破200萬。
此外，字節還在探索AI硬件，不久前收購耳機品牌Oladance。另有傳聞稱，字節正在研發手持類AI硬件設備。
不過，無論是大模型、軟件還是硬件，字節AI距離成為行業game changer仍有不小差距，甚至沒能勝過後來者。
以AI創作平臺“即夢”為例，它在5月初全量上線AI視頻生成功能，但隻能生成3~6秒的作品。相比之下，快手近日發佈“可靈”視頻生成大模型，支持生成2分鐘、幀率30fps 的視頻，分辨率可達1080p。
AI大模型註定是一場漫長而激烈的戰爭，字節不應該繼續被邊緣業務分心。字節讓懂車帝乃至更多非核心業務單飛，即便省不多少錢，也可以收縮管理半徑，並把資源和精力放在更重要的事情上。
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國內三大汽車資訊平臺中，懂車帝上線最晚，是唯一尚未登陸資本市場的平臺。汽車之傢和易車的創始人分別是李想和李斌，兩人在公司上市後投身造車，如今理想和蔚來已經成為造車新勢力的代表。
從評測汽車到自己造車，看似跨度很大，實則存在頗多互通之處。
汽車資訊平臺的主要使用人群是車迷，沉淀大量潛在購車者的數據和畫像，包括年齡、性別、手機號、住址等敏感信息。消費者的真實需求和口味變化，也可以從用戶使用習慣的變遷中看出端倪。
同時，平臺通過服務車企，打通汽車行業上下遊資源，特別是汽車生產資質和能力。與汽車經銷商網絡的合作，則讓汽車之傢們有洞察汽車銷售鏈路的機會。
李想和李斌很早註意到這一獨特優勢，並成為率先入局造車浪潮的局外人。兩人將創辦汽車資訊網站的經驗和資源用在造車上，受益匪淺。
在用戶側，理想和蔚來剛剛起步就獲得廣泛關註。來自汽車之傢和易車的忠實用戶，成為二李造車的忠實鐵粉和核心用戶。時至今日，理想與蔚來的粉絲忠誠度依舊領跑行業，唯有華為加持的問界，以及雷軍的小米能夠比肩。
此外，汽車之傢與易車網積累的龐大數據，讓二李對於汽車消費趨勢的把握更精準。比如，他們不約而同地選擇從高端SUV切入，產品設計也有不少超越傳統車企的巧思;此外，他們都舍棄4S店體系，轉而在商場內開設“高大上”的直營門店。
在生產側，李想和李斌都得到車企的助力。理想通過收購力帆汽車，獲得新能源汽車生產資質;後來又將北京現代的一座工廠收入囊中。蔚來則與江淮汽車長期合作，在解決資質問題的同時，緩解產能壓力。
不難想象，倘若張一鳴和字節決心造車，懂車帝也可以發揮類似作用。
AI、出海和造車，是國內科技行業的三大時代趨勢。字節已經在出海賽道占據先機，AI方面也在奮起直追;唯獨造車，字節尚未直接參與其中。
造車耗資巨大，李斌多年前曾表示，“沒有200億元不要來造車。”但對於超級土豪字節而言，200億元的投入並不算太多。畢竟，字節單單為收購遊戲公司沐瞳科技，就花費40億美元;收購VR設備公司PICO同樣堪稱大手筆，坊間傳聞價格高達90億元。
另一方面，如今的造車外部條件，遠遠優於李想和李斌創業時的狀況:國內消費者對於國產新勢力的接受度已經很高，今年1~5月新能源汽車銷量榜單前十名中，隻有特斯拉一傢海外品牌;本土新能源汽車供應鏈也已經成熟，無論是基礎的三電系統，還是更高階的智能座艙、自動駕駛等，都能夠滿足車企的多樣化需求。字節倘若入局，啟動成本要低得多。
更大的吸引力在於，新能源汽車被廣泛視為AI大模型的關鍵應用場景之一，“大模型上車”已經蔚然成風。
目前，國內主要新能源廠商比亞迪、蔚小理，以及來自海外的特斯拉，都在積極嘗試將AI大模型應用在車內。以特斯拉為例，今年3月，特斯拉自動駕駛服務FSD上線V12測試版本，最大賣點就是端到端的神經網絡模型上車，自動駕駛能力又有躍升。
字節同樣在發力AI大模型，但目前的應用場景主要集中在線上，比如AI內容生成、AI社交等。面對這一契機，字節可以借勢懂車帝，通過造車獲得驗證和釋放AI大模型價值的新場景;退休多年的張一鳴，也可以上演王者歸來。
作為中國互聯網最具潛力的大公司，字節的野望理應更加寬闊。造車，或許是字節趕上時代快車的最後一塊拼圖，也將為整個集團未來的IPO增添更多故事和想象空間。
參考資料:
經濟觀察報，《會員費漲價引不滿 汽車經銷商怒懟引流平臺》
時代周報，《梁汝波內部講話:2024年字節要“逃逸平庸的重力”》
鏡觀臺，《分拆懂車帝，字節在賭什麼?》
投中網，《字節跳動拆分IPO，估值217億，紅杉、KKR入局》
大V商業，《易車、懂車帝、汽車之傢，重燃“三國殺”》