隨著印度股市近兩年的大漲，印度散戶大舉湧入股市，並推動IPO熱潮奔湧而來。然而，據統計，在過去三年上市的印度股票中，已有接近1/4的股票破發，使得不少新入場的印度散戶蒙受損失。這也不禁令一些分析師質疑，不少印度公司可能正利用當前印度股市的熱潮，收割印度散戶們的“韭菜”。
印度IPO熱潮中大量企業破發
自2021年以來，印度基準的Sensex指數已經累計上漲55%。在這一上漲熱潮下，在2021年到2023年之間，印度企業在印度兩傢主要交易所——孟買證券交易所和國傢證券交易所的IPO中，共發行價值8142.4億盧比（約合98億美元）的股票。
根據公共市場數據提供商Prime Database的數據，這是2018年至2020年印度股市IPO數量的2.4倍。咨詢公司安永估計，2023年印度上市的股票數量甚至超過中國A股和港股市場。
分析人士表示，快速的經濟增長、政府基礎設施支出的激增等支撐印度股市的上漲。同時，世界各國央行為刺激消費而采取的降息措施也起到推波助瀾的作用，促使外國機構排隊購買印度股票。
但自2021年以來上市的183傢公司中，目前已經有44傢的股價低於發行價，給支持IPO的投資者們帶來損失。不少分析師們質疑，一些上市企業是否急於利用印度股市反彈的機會套現牟利。
投資公司Intelsense的創始人阿比舍克·巴蘇馬利克（Abhishek Basumallick）表示：“在牛市中，你會看到這樣的情況：即便企業並不真的需要資金，他們也會推出IPO，並盡可能地抬高IPO的價格……每個人都想這麼做嗎？我不這麼想。但真的有這樣的人嗎？那肯定是的。”
大量散戶入場被“割韭菜”？
印度股市近年的反彈，再加上印度本土的Zerodha和Groww等交易應用程序激增，鼓勵成千上萬的印度散戶湧入股市。截至今年3月的2024財年，印度的交易賬戶數量超過1.5億，是三年前5500萬的近三倍。
這些瘋狂湧入的印度散戶們大舉托起印度股市的IPO估值，尤其是一些規模較小的公司，獲得大量的超額認購。例如，建造輸電系統的印度凱賽能源與基礎設施公司（Kay Cee Energy & Infra）發行1.59億盧比的IPO，獲得1052倍的超額認購，而另一傢媒體公司Maxposure發行2億盧比的股票，獲得987倍的超額認購。
但這一領域空前的繁榮也帶來意想不到的後果。今年3月，印度股市監管機構表示，懷疑一些中小企業的IPO存在股市操縱行為。
“其中許多公司的商業模式非常有問題，”Intelsense的巴蘇馬利克表示，“中小企業IPO領域發生很多事情，在這些領域，投資者並沒有使用資金的特別意圖，但他們的心態是‘既然我能拿到資金，我就會把這些錢取走’。”
在2021年至2023年期間上市的印度公司中，其高管已經減持47.1億盧比的股票，約為2018年至2020年期間的1.5倍。同時，自2021年以來，多達117傢上市的中小企業股價下跌，跌幅最大的十傢公司的已經較發行價下跌67%至90%之間。
九成期權和期貨交易員虧損
但這並不是令監管機構擔憂的唯一問題。去年11月，印度監管機構指出，印度的期貨和期權交易員遭受重大損失。
根據監管機構估計，從2019財年到2022財年，印度的期貨和期權交易員數量激增六倍，達到450萬，但在2022財年，約有90%的此類交易員虧損。
印度監管機構估計，該國期權和期貨交易員在2022年的年平均損失定為11萬盧比（1320美元）。據世界銀行估計，印度的人均國民總收入也不過才2390美元，因此這一損失對於印度人來說恐怕並不是一筆小數目。