蘋果(AAPL.US)發佈2024財年一季報。財報顯示，蘋果Q1營收1195.8億美元，同比增長2%，高於分析師預期的1179億美元，並創2022財年四季度以來的首次增長，結束總營收在2023財年連續四個季度同比下滑的頹勢，去年是蘋果自2001年以來首次連續四個季度營收均出現負增長。
調整後EPS為每股收益2.18美元或同比增16%，高於預期的2.10美元並創歷史最高。凈利潤同比增13%至339.2億美元，高於預期的326億美元，至少創2022財年一季度以來的兩年最高。毛利率為45.9%，高於預期的45.3%和上個季度的45.2%。
值得註意的是，盡管iPhone銷量超出預期，且蘋果整體收入實現增長，但其在中國市場的低迷狀況加劇。具體來說，iPhone營收697億美元，高於預期的685.5億美元。但大中華區收入208.2億美元，同比下降13%，遠低於預期的235億美元，是自2020年第一季度以來，蘋果在該亞洲國傢12月季度的最弱表現。
對此，蘋果首席財務官盧卡·馬埃斯特裡表示：“我們對這種下降並不滿意，但我們知道中國是世界上最有競爭力的市場。”
iPhone銷量與服務收入帶動蘋果營收重回增長軌道
據解，有分析稱，蘋果營收能重返增長，這得益於去年推出的iPhone 15系列銷售反彈，以及高利潤率的服務收入保持兩位數百分比高速增長，個人電腦PC需求改善也推動Mac收入較上一季度顯著增長。此外，當季的總體運營開支為144.8億美元，弱於分析師預期的146.2億美元。
蘋果CEO庫克在財報聲明中稱，iPhone銷量和服務收入創新高均推漲12月份季度總營收，活躍設備安裝基數已超過22億部，在所有產品和地理分區都再創歷史新高。庫克還強調，每股收益創新高的大背景是2024財年一季度比上年同期少一個交易周，這說明公司的增長較2023自然年三季度實現“巨大提速”。
其他硬件中，Mac電腦Q1營收為77.8億美元，占總營收的10%，同比增0.6%並略高於預期。正如蘋果在11月預警的那樣，iPad在本季度成為弱勢產品，該產品Q1營收為70.2億美元，同比深跌25%或降超23億美元，也弱於預期。包括Apple Watch、AirPods和智能音箱的可穿戴設備、傢居和配件營收為119.5億美元，同比下跌11%，但好於市場預期的115億美元。
總的來說，這些產品今年沒有得到重大升級，可能已影響銷售。值得一提的是，蘋果還因一項專利糾紛，在美國遭禁止銷售其最新款智能手表，但這是在聖誕購物季後發生的。公司最終不得不從這些設備中撤出血氧功能。
在服務收入方面，該部門本季度帶來231億美元的收入，比去年同期增長11%。然而，這略低於華爾街預估的234億美元。盡管增速弱於上個季度的16.3%且不及預期，但連續四個季度創新高，並延續上個季度兩位數百分比的增幅趨勢，2023自然年三季度之前曾連續四個季度創個位數百分比的增長。
據悉，服務包括App Store應用商店、音頻與視頻流媒體Apple Music和Apple TV+、iCloud 存儲、AppleCare保修、與谷歌搜索引擎許可協議的廣告收入、Apple Pay和其他產品的支付費用等。在iPhone已成更成熟的產品後，服務是蘋果業務多元化的重要領域，甚至更早反映消費需求趨勢。
有分析稱，服務收入受益於蘋果App Store應用商店的用戶不斷增加、Apple TV+收視率顯著提升，以及設備安裝基數繼續擴大。截至2023財年末，蘋果服務的產品組合擁有超過10億付費用戶，媒體行業報告則顯示，Apple TV+的消費量在2023年翻一番，總收視率同比猛增42%。
庫克今日也將服務增長歸因於廣告、雲服務、支付和應用商店等產品。蘋果的付費訂閱用戶超過10億，其中包括通過App Store訂閱應用程序。
蘋果即將推出Vision Pro頭顯 AI領域展望引人矚目
這份財報發佈的前夕，蘋果即將推出Vision Pro頭顯。該設備使公司進入自2015年以來首個重大新類別，同時將蘋果帶入陌生領域：虛擬和增強現實。這款售價3499美元的頭顯讓人們能夠觀看3D視頻、玩遊戲和進行更具沉浸感的會議。
市場預期是起售價3500美元的Vision Pro不會帶來大量初始收入，瑞銀預計蘋果今年出貨約40萬臺頭顯設備，收入僅為“相對無關緊要的”14億美元，也不會對盈利產生重大影響。
此外，“蘋果最準分析師”、天風國際的郭明錤稱，發貨時間在48小時後保持穩定，說明Vision Pro仍是“一款非常小眾的產品”，在鐵桿粉絲下單後，看似爆發式的需求可能會“迅速減少”。
但作為自2015年智能手表問世以來的蘋果公司近十年來首個全新產品類別，Vision Pro可能改善市場對蘋果的信心，並確定該公司作為AR/VR主導技術創新者的地位，有利於驅動股價。
而在AI技術方面，蘋果尚未具體宣佈推出生成式人工智能產品，而是專註於機器學習以提高其自動完成功能的準確性。此前有報道稱，蘋果正努力將AI技術整合到未來產品中，庫克在上一份財報時承認正“投入大量資金”投資生成式AI，但拒絕透露細節，隻是說“會負責任研發”。
庫克還表示，蘋果將在今年就人工智能功能進行宣佈，證實此前彭博社的報道。隨著蘋果的科技同行目前正在大舉投資人工智能，投資者一直在熱切期待該公司在這一主題上的最新消息。
蘋果大中華區收入降幅惹關註
蘋果最新財報公佈後，該公司股價在盤後交易中下跌逾3%，其中主要原因即為蘋果大中華區收入降幅引發市場擔憂。據解，貢獻蘋果20%年收入的大中華區收入在第一財季收入208.2億美元，為2020年初以來最差的12月份季度表現，較上年同期的239億美元同比下降12.9%，並遜於市場預期的235億美元，上一季度曾同比下滑2.5%。
相比之下，蘋果最大市場美洲地區的當季收入504.3億美元，同比增長2.3%，環比增近26%或增加超100億美元;第二大市場歐洲的收入為304億美元，同比增9.8%、環比增35%;日本收入77.7億美元，同比增15%、環比增41%;其他亞太地區收入101.6億美元，同比增6.6%、環比增超60%。
由於大中華區是僅次於北美和歐洲的蘋果第三大銷售市場，作為銷量遠超其他硬件產品的核心業務，因此iPhone在大中華區的銷售趨勢將格外引人關註。
對此，蘋果的首席財務官表示，雖然對目前在中國的業績不滿意，但長期來看，公司仍看好中國市場，認為這裡有巨大的機遇。
然而，分析師郭明錤的最新研究報告對iPhone的未來銷量表現持悲觀態度。他預測，由於結構性挑戰，iPhone今年的出貨量可能同比下降最多15%，且可能會落後於引入AI技術的可折疊手機。在中國，iPhone的每周出貨量已經同比減少30%到40%。
由於對大中華區iPhone銷量的擔憂，包括巴克萊、Piper Sandler和Redburn Atlantic在內的多傢主流投資銀行在年初對蘋果的股票評級進行下調。其中，巴克萊擔心蘋果硬件銷售疲軟，Piper Sandler擔心圍繞蘋果智能手表的專利爭議以及反壟斷訴訟等監管阻力，他們均指出蘋果在iPhone和服務領域的潛在弱點。
瑞銀則稱，中國的iPhone庫存增加200萬至300萬部，有助於蘋果公司12月份季度收入超預期，但這將銷售風險轉移到3月份所在季度，庫存量可能比需求量高出15%至20%。
在看漲的陣營中，美國銀行在兩周前上調蘋果評級和目標價，稱Vision Pro頭顯設備令公司擁有前景光明的人工智能產品路線圖，將是未來增長的催化劑，服務領域前景也得以改善。
摩根士丹利也認為其基本面正在復蘇，2024年可能帶來巨大提升，因為這將是“蘋果邊緣人工智能(Edge AI)機會可能實現的一年”，“由LLM大語言模型支持的Siri 2.0和更廣泛生成式AI支持的操作系統，有可能促進iPhone的換機升級周期。”
蘋果面臨重大挑戰：監管壓力、專利糾紛與中國市場不確定性
蘋果正面臨庫克十多年前成為首席執行官以來最動蕩的時期，其中包括有史以來最大的監管壓力，新的歐盟法律迫使其改變App Store政策等。同時，該公司與醫療設備制造商Masimo的專利糾紛，令其多次停售使用血氧傳感器的智能手表Apple Watch Series 9和Apple Watch Ultra 2，可能會影響蘋果利潤和占總營收超過10%的可穿戴設備收入。
盡管蘋果在上一季度實現銷售增長，但它的許多主要市場增長也正在逐漸放緩。因為市場上已經有很多現有的用戶，市場潛力趨於飽和。不過，Vision Pro可能開辟一個新機會，但該產品的首個版本對大多數消費者來說可能過於昂貴和笨重。
最後，在公佈財報之前，中國市場是蘋果公司面臨的最大不確定因素。雖然蘋果在去年在中國區域贏得市場份額，但銷售額仍然在持續下滑。此外，中國還是蘋果公司主要的制造中心，這增加中國市場對蘋果的重要性。