11月16日晚，對於22萬阿裡人以及無數阿裡股東而言是個不眠夜。阿裡公佈三季報同時，扔出阿裡雲、盒馬兩大王牌項目IPO急踩剎車、馬雲套現等一連串深水炸彈，將這個萬億帝國一夜之間炸沒超1400億元市值，網上哀嚎一片。
作者 |李 原
來源 |市界
2023年，註定是阿裡巴巴的多事之秋。
在度過一個“寡淡”的雙11後，11月16日晚，阿裡公佈2023年三季報，收入2247.9億元，同比增長9%；經營利潤335.84億元，同比增長34%。數據還不錯，但阿裡同時連續向市場拋出數個重磅消息，令人跌破眼鏡，也引發股價的連鎖反應。
當晚盤前阿裡巴巴就出現大跌，最終每股報收79.11美元，跌9.14%。一夜之間市值蒸發202.74億美元（約人民幣1468.39億元）至2014.76億美元，總市值隻比拼多多高500億美元。11月17日，阿裡巴巴港股開盤繼續大跌，截至發稿前跌幅超過10%。
阿裡拋出的連環炸首先是，在“一拆六”後，被市場寄予最大關註和期望的阿裡雲，其上市計劃被緊急叫停。
對此，阿裡在財報中解釋稱：美國近期擴大對先進計算芯片出口的限制，給雲智能集團的前景帶來不確定性。雲智能集團的完全分拆，可能無法按照原先的設想提升股東價值，因而決定不再推進。同時，阿裡巴巴稱：將堅決加大對阿裡雲的持續戰略投入，確保阿裡雲專註於“AI+雲計算”發展戰略。
與阿裡雲同步被叫停IPO的，還有最近屢次因“主動降價”等新聞被推上風口的盒馬。阿裡在財報中表示，盒馬首次公開募股計劃暫緩，其正在評估確保成功推進項目實施和提升股東價值所必須的市場狀況和其他因素。
在阿裡“1+6+N”的新架構中，被納入“N”序列的盒馬一度因業務最獨立、需要集團協同較少，被視為可能最快進入IPO流程的板塊。如今盒馬IPO折戟，一位零售業人士向‘市界’透露，9月盒馬便傳出IPO擱置的傳聞，隻是如今實錘落地。
當晚，對市場更直接的刺激還是馬雲的套現計劃。據美國SEC披露，馬雲傢族信托將於11月21日出售共計1000萬股、價值8.707億美元（約63億元）的阿裡股票。這則創始人“用腳投票”的深水炸彈一出，讓無數阿裡人及股東度過一個不眠夜。
兩大王牌項目IPO受阻、馬雲急於套現，這些連環信息的拋出，無疑讓阿裡的“一拆六”是否成立，還能否順利推行下去，蒙上一層陰影。
不合時宜的減持
“‘一拆六’之後，同事們人心浮動。許多人在業務整合中被優化，集團又不斷強調年輕化戰略。大傢現在士氣有些低落。”一位阿裡雲員工對‘市界’說。
從財報的整體表現看，剛剛過去的第三季度阿裡可以說頑強地守住陣地。不過落腳到競爭最為焦灼的淘天上，阿裡的表現與這個平淡的雙11一樣，亮點乏善可陳。
財報數據顯示，2023年第三季度淘天集團營收976.54億元，較上年同期僅增長4%。其中除批發商業板塊，即最近因性價比火爆“出圈”的1688，營收50.9億元，較上年同期增長18%以外；淘天核心的國內零售商業板塊合計增長隻有3%。
阿裡幾大業務板塊中，第二大業務板塊阿裡雲也僅增2%，收入為276.48億元；表現最好的是國際數字商業集團，同比大增53%，收入為245.11億元；其次是菜鳥，同比增長25%至228.23億元；本土生活收入155.64億元，同比增長16%。
從仍在減少的員工數量上也可看出，阿裡的組織結構性劇變還遠未落幕。
截至2023年9月30日，阿裡員工總數為224955人，該季度繼續減少3720人。而截至上季度，阿裡員工較2021年底巔峰期已減少超過3萬人，縮水比例接近12%。不過，在彼時的2021財年和2022財年中，阿裡的營收增速還分別達到40.72%和18.93%。如今的危急時刻，阿裡未來“降本增效”壓力想必會更加沉重。
巨輪迷航之際，馬雲傢族信托的減持無異於雪上加霜。
實際上，截至2022年2月，馬雲持股已降至4.5%，低於5%，因此阿裡財報不必再單獨披露其持股變化。而在阿裡2019年11月重返港交所時披露的招股書中，馬雲傢族直接或間接持有阿裡股份約為6.1%，共計約12.78億股。
▲（2019年阿裡巴巴招股說明書）
據公開信息，這6.1%的股份被馬雲分四種方式持有。馬雲傢族信托以馬雲作為委托人，馬雲和傢人作為受益人，通過傢族信托控制JC Properties Limited（BVI）和JSP Investment Limited（BVI），分別持有阿裡巴巴開曼約4.19億股和約3.98億股。
實際上，隨著過往幾年馬雲在阿裡集團的不斷淡出，他一直在穩定地減持阿裡股票。
據媒體整理信息：2014年阿裡巴巴IPO後，馬雲曾在2014年9月到2019年11月期間，減持約價值400-500億元的股票；2019年11月到2020年7月，減持約300-400億元。減持後，馬雲的持股比例從6.1%降至2020年的4.8%。
不過彼時阿裡風頭正盛，馬雲的減持並未掀起市場風浪。
2020年7月至2022年2月，馬雲又減持大約50-100億元股票，截至2022年2月，持股比例進一步降至4.5%。
與過往相比，馬雲此刻減持63億元或許不足為奇。但當它與阿裡一系列運途不順的信息放在一起參詳，意義就變得非同尋常，引發的市場情緒也被成倍放大。
業內人士分析，馬雲此時減持阿裡股票非常不合時宜，但他仍然執意減持，或許是真的需要錢。
阿裡雲煩惱纏身
如果說馬雲套現操作引發股價大跌是市場的過度反應，阿裡雲被叫停IPO對阿裡來說，才是真正的棘手問題。
畢竟在數日前，阿裡雲剛剛經歷一次“史詩級”的崩盤宕機。11月12日，雙11剛過，阿裡系全線產品集體“崩”登上熱搜。兩個多小時裡，許多人使用淘寶、支付寶、餓麼、閑魚、釘釘等軟件都出現問題。
據業內猜測，這很可能是由於技術後臺的一次“鑒權”bug所引發的事故。為何會出現這樣“牽一發動全身”的底層技術漏洞？這次故障對正風雨如晦的阿裡雲來說，來得極為“不合時宜”。
在10月31日的雲棲大會上，阿裡集團董事會主席蔡崇信剛剛驕傲地表示：全國80%的科技企業和超過一半的AI大模型公司跑在阿裡雲上。此次重大事故的“打臉”，無疑將引發業界對於阿裡雲穩定性，進而對於公有雲安全隱患的長久思考。
何況今年以來，阿裡雲的麻煩已經夠多。
一方面，面對華為雲在政企雲業務的節節深入，阿裡雲顯得進退失據。某種程度上，在雲棲大會反復強調與80%科技公司的深度綁定，隻是阿裡雲對政企雲久攻不下的無奈站位。
在市場份額上，阿裡雲也在失去城池。截至去年第四季度，阿裡雲的市場份額從38.6%跌至32.6%。在最新三季報中，阿裡雲收入增速日趨緩慢，僅同比增長2%。
今年上半年，阿裡雲又被曝出核心人才流失等問題。5月，阿裡雲一季度首次出現收入負增⻓，集團隨即降本增效，給出裁員7%的指標。旋即伴隨著“一拆六”戰略出臺，阿裡大中臺被拆，該業務更成為阿裡雲的人員優化重災區。
凡此種種，在幾天前的阿裡雲大崩盤事件中，各個討論區都彌漫著“人員優化”是否是阿裡雲穩定性下降的討論。
此外，隨著阿裡雲前CEO張勇上任半年就黯然退場，阿裡雲此刻也面臨著“權力真空”問題。
前述阿裡雲員工對‘市界’表示，新任阿裡雲CEO吳泳銘應該隻是位過渡領導。在雲棲大會上，吳泳銘沒有在主論壇發表演講。大會開場前，一張可被用來討論“誰是C位”的照片在媒體中間流傳。照片上，走在C位的是蔡崇信與阿裡雲創始人王堅。
最近數月來，王堅屢屢代表阿裡雲出席各種活動和簽約儀式。但他一直表示：自己在阿裡沒有擔任職務。
而眼下，“無人領導”的阿裡雲發生的重大事故將由誰來“背鍋”負責，也被打上問號。畢竟在2022年12月，阿裡雲曾在香港發生過大規模服務中斷事件，被內定為“P0”級別事故，並直接引發時任CEO行癲的離職。
在此種種不利條件的影響下，阿裡雲IPO的暫緩固然有財報會上所說的外因作用——美國的芯片出口限制延續，對於國內雲廠商提供算力支持提出嚴峻挑戰。
但內因更是阿裡雲要亟待解決的問題，阿裡雲還需要修煉內功，也還難以與集團資源切割。最起碼，如果仍想謀求一個美好估值上市，阿裡雲絕對不能承受重大事故再次發生。
巨輪駛向何方
與阿裡雲剎車、馬雲套現的兩大新聞相比，盒馬IPO暫緩隻能算做一條“靴子落地”的消息。
早在阿裡剛公佈“一拆六”時，盒馬便被率先傳出將於今年11月完成赴港上市。不過到今年9月，便已有“盒馬IPO擱置”的傳聞出現。
在此傳聞中，盒馬IPO僅能拿到40億美元左右的估值，與2022年前後60億甚至100億美元的目標相去甚遠。對於該傳聞，盒馬彼時的態度是“不予置評”。
如今，來到臨近此前盒馬的上市目標節點，阿裡也終於放出實錘消息。
盒馬為何拿不到理想估值？據前述零售業人士對‘市界’表示：一方面，今年港股流動性表現較差，企業估值普遍不佳。另一方面，今年零售、食品公司的活躍度也一般，老鄉雞、沃隆食品等公司均做出主動終止IPO的動作，阿裡做出這個選擇並不意外。
不過，雖然盒馬難以在今年走完IPO之路，但盒馬CEO侯毅的雄心卻在明顯升高。
年初，侯毅宣佈“盒馬鮮生”實現盈利後，也明確喊出GMV劍指1000億的目標。據晚點報道，2022年盒馬GMV約為450億元，2021年約為340億元。侯毅進一步表示：盒馬要在未來十年，服務10億消費者，實現全國10000億元的銷售、建立1000個盒馬村。
今年，盒馬一改需要自負盈虧、謹慎開店的態度，進入加速狂奔模式；先後重啟社區超市盒馬MINI店，並推出主打精品超市定位的新業態“Freshippo Best”。
與之同步，盒馬展開瘋狂開店模式。7月，盒馬在北上廣深等8座城市同時開出12傢門店。8月，在上海、杭州、重慶等地開出7傢門店。9月，盒馬開出16傢“盒馬鮮生”門店、3傢盒馬mini門店、9傢盒馬奧萊門店，1傢盒馬黑標店Premier、1傢杭州亞運會媒體中心體驗店，合計30傢門店，盒馬以平均每天1傢新店的速度佈網。
10月13日，盒馬更出臺被稱為“成立八年最大變革”的降價活動，宣佈將線下門店的5000多款商品價格下調20%，並將逐步擴展至線上。
雖然這一降價活動引發許多供應商和會員的強烈不滿，但盒馬的擴張之心看起來已堅如磐石。
不過，比起前途未卜的阿裡雲和盒馬的IPO，由蔡崇信親自操盤的菜鳥目前來看，IPO進度還依然走在正軌。財報顯示，菜鳥集團已申請在香港進行首次公開募股，並已向香港聯交所遞交A1文件。蔡崇信在財報會上表示：“雖然IPO交易的成功取決於市場狀況和相關審批，但我們對菜鳥的業務基本面充滿信心。”
在財報會上，阿裡CEO吳泳銘也同時公佈阿裡的新一批戰略級創新業務——1688、閑魚、釘釘、誇克。並表示，這些戰略級創新業務將以獨立子公司的方式運營，打破以往在集團內的定位限制，用更獨立的策略去面對最廣闊的市場，集團將以3-5年為周期進行持續投入。
吳泳銘在財報會上還表示，面向未來阿裡將有三個重要優先級方向：技術驅動的互聯網平臺業務、AI驅動的科技業務、全球化的商業網絡。並強調阿裡將根據市場規模、商業模式及產品競爭力，梳理既有業務的優先級，定義核心業務和非核心業務。對於前者將保持長期的專註力，持續投入資源，以確保長期生命力和競爭力。對於後者，將通過盡快盈利或其它多種資本化方式，實現這些資產的價值。
不管阿裡最終會駛向何處，但可以肯定的是，阿裡帝國在未來的時日中，震蕩還將成為常態。