自3月28日小米汽車旗下首款車型——小米SU7正式上市之後，就吸引海內外的目光。4月3日上午，在小米SU7首批交付儀式上，雷軍表示，小米SU7開售短短幾天時間，就有超過10萬人大定，鎖單量已經超過4萬單。
小米SU7的火爆顯然吸引海外資本市場的關註目光。近幾日，華爾街多傢投行發佈關於小米SU7的研究報告，紛紛表達對小米SU7產品和火爆預定表現的看好。
不過，盡管多傢投行上調小米集團（01810.HK）港股目標價，但也有不少投行對小米汽車業務的盈利能力和需求持續性提出質疑。而野村證券更是選擇下調對小米的目標價，並提出對電動汽車市場整體疲弱風險的擔憂。
在經歷兩天休市後，周二恢復交易首日，小米公司開盤一度大漲近14%，但之後便回吐漲幅，最終收盤時漲幅僅剩9%。本周三，小米股價進一步下挫4.42%。小米股價的走勢或許也驗證市場糾結的心情。
SU7首發預訂火爆 帶給華爾街大驚喜
對於眾多華爾街投行來說，小米SU7的首發預定表現實在令人驚嘆，也獲得眾多投行的共同“點贊”。
小米微博信息顯示，SU7汽車剛發佈四分鐘後預訂即破萬輛，七分鐘破2萬輛，上市27分鐘大定量達5萬輛，上市24小時內訂單量達到8.9萬份。
摩根大通就在報告中特別強調，小米SU7的定價極具吸引力，配置也具備競爭力，這使得SU7銷售勢頭開局強勁：僅僅開放預售27分鐘就獲得5萬份預訂單，相比之下，極氪007花40天時間才取得同樣多的預訂單量。
高盛也在報告中寫道，小米SU7的首發表現遠強於其預期，訂單異常強勁，對高盛而言，這是一個“驚喜”。
匯豐全球研究也提到，小米將售價定在21.6萬元人民幣，低於該券商預期的26萬元人民幣，這將為該汽車帶來強勁需求。
野村則在報告中指出，小米SU7的預訂量高於預期，該公司的電動汽車市場份額預計將迅速增長。
小米造車前景真的一片光明？
然而，盡管首發預定表現火爆，但對於小米的電動車業務的後續發展前景，華爾街卻意見不一。
匯豐全球顯然是最為樂觀的投行之一。匯豐全球表示，在看到小米SU7火爆的預訂表現後，該公司將SU7的交付量預測分別上調40%和97%，這意味著其預計小米SU7在2024年和2025年分別交付7萬輛和11.8萬輛。
考慮到小米計劃在今年年底推出的首款SUV，匯豐銀行還將其對小米2024/25/26年度電動汽車總交付量的預測分別上調40%、53%和43%，分別達到7萬、16.8萬和25.2萬輛。
匯豐還將小米2024-26年的凈利潤預測也上調14% -19%，這反映對小米電動車交付量預測的上調，以及對其毛利率的更積極展望。該券商維持小米的買入評級，目標價從20.2港元上調至21.8港元。
高盛提到，小米推出SU7的三個不同版本，這意味著產品結構更加均衡，可能會帶來高於預期的銷量和平均銷售價格。因此，高盛將小米-W的目標價從18.9港元上調至20港元，評級維持“買入”。
造車或拖累小米盈利能力
相對而言，也有一些投行並不那麼樂觀。
摩根大通指出，小米的電動車業務預計將在頭幾年虧損，從而拖累小米集團的盈利能力。這一預期實際上並不令人意外，因為就連雷軍本人，也在SU7發佈會上坦言，現在的定價是虧錢的。
隨著國內車企的競爭越來越激烈，從巨頭比亞迪、特斯拉到車企新秀蔚來汽車目前都已發起價格戰，以期在競爭越來越激烈的市場搶占份額。這對於小米來說，顯然也意味著更大的銷售壓力。
摩根大通表示，投資者將持續關註該公司的電動車銷售勢頭及電動車發展戰略。小摩重申對小米-W的買入評級，目標價維持在21港元不變。
美銀證券則評論稱，雖然小米SU7因價格優勢而吸引良好的需求，然而，美銀對SU7的需求可持續性和高昂的運營費用持謹慎態度。
美銀特別提到，國內電動汽車市場上已經有數百個品牌，這意味著小米預計將分配更多資源用於銷售和營銷，以推廣其電動汽車，同時繼續投資於第二款車型的研發，這將對其核心智能手機業務的盈利能力構成壓力。
因此，盡管美銀將小米的目標價從15.7港元上調至16.2港元，但仍維持其中性評級。該券商認為，在SU7取得令人滿意的訂單表現後，投資者將開始關註該公司電動汽車業務的估值。
電動車市場整體疲弱風險
相比之下，野村證券可能是對於小米股價前景最為悲觀的一方。盡管該投行也看好小米SU7的市場表現，但卻並不因此看好小米公司的股價前景。
野村在報告中欲抑先揚，先指出，小米SU7的預訂量高於預期，該公司的電動汽車市場份額預計將迅速增長。小米還通過HyperOS展示其生態系統集成能力，使其成為華為的有力競爭對手。這些因素可能在短期內對小米的股價產生積極影響。
但是，報告亦指出，電動汽車市場目前整體面臨估值下降的窘境，市場情緒疲軟且仍存不確定性，這些都可能會對小米的經營業績產生影響。
因此，該券商將小米的目標價從18.6港元下調至17港元，並將其評級為中性。