在2021年，顯卡是熱門產品。視頻遊戲愛好者和加密貨幣礦工連夜排隊等待兩傢美國芯片制造商Nvidia或AMD提供的最新高端產品。事實上，圖形處理器遠非唯一炙手可熱的半導體。因為芯片的嚴重短缺擾亂從智能手機到汽車和導彈的所有產品的生產，正如對各種含矽設備的需求激增一樣。
根據研究公司IDC的數據，去年芯片行業的收入增長四分之一，達到 5800 億美元。芯片制造商的市值飆升。臺積電，一傢大型的臺灣代工制造商，也一躍成為全球第十大最有價值公司。隨著需求預計將變得越來越難以滿足，由來已久的半導體周期——需求和新供應之間滯後的結果，需要一兩年的時間才能建立起來——這似乎已成為過去，於是便促使芯片公司像沒有明天一樣度過。臺積電及其兩個主要競爭對手美國英特爾和韓國三星在去年公投資 920 億美元，這相對於 2019 年增長 73%，他們承諾在未來兩年內進一步投資 2100 億美元左右。
現在看來，芯片周期遠沒有被拋棄，反而可能加快。因為從現在看來，各種芯片看起來都搖搖晃晃。
本月，三星表示，在連續三個季度創下銷售記錄後，公司本季度的營業利潤將停滯不前。據報道，它正在考慮在 2022 年下半年降低內存芯片的價格。6 月，美國內存芯片制造商美光科技預測第三季度的銷售額為 72 億美元，比預期低五分之一。研究公司 TrendForce 預計，未來三個月內存價格將下降十分之一。據估計，隨著加密領域的內爆和遊戲玩傢在非虛擬現實中花費更多時間，圖形芯片的價格自 1 月份以來下降一半。用美國芯片巨頭英特爾的首席財務官大衛·津斯納 (David Zinsner) 的委婉話說，今年餘下的時間看起來“比一個月前還要嘈雜”（a lot noisier than it was even a month ago）。
由於渦輪增壓式的繁榮有變成超級蕭條的風險，全球芯片制造商的股價今年已下跌約三分之一（見圖 2），跌幅僅為美國大公司標準普爾500指數的一半。除此之外，地緣政治緊張局勢可能會分裂全球市場並破壞復雜的供應鏈。大流行期間的超級明星行業突然顯得不那麼出色。
深謀遠慮
從供應開始。公司增加產能的一種方法是在現有晶圓廠（眾所周知的芯片工廠）中安裝新設備。研究公司 Future Horizons 的馬爾科姆·佩恩 (Malcolm Penn) 估計，與新冠疫情前的水平相比，2021 年下半年，全球用於將芯片蝕刻到矽片上的設備支出增長約 75%。鑒於此類投資需要大約一年的時間才能轉化為新的半導體，因此到 2022 年底可能會出現生產過剩。
另一種增加產能的方法是建造新的晶圓廠，這可能需要幾年時間。根據另一個研究小組semi的說法，其中 34 座新晶圓廠將在 2020 年和2021年間在全球范圍內上線。另外 58座計劃在 2022 年至 2024 年之間開始生產。這將使全球產能提高約 40%。英特爾有六傢工廠正在建設中，其中包括位於俄亥俄州價值 200 億美元的領先“超級工廠”，以及位於亞利桑那州和德國馬格德堡的工廠。三星的投資計劃包括在德克薩斯州建造一座大型現代化工廠。臺積電正在亞利桑那州建造一個類似的。其中大部分預計將在 2025 年開始生產芯片。
總是存在這樣的風險，即當一些新的供應物化為現實時，需求可能已經消退。但對芯片的渴望似乎比預期的要快。最明顯的跡象是個人電腦 ( pc ) 市場，占所有品種芯片總需求的 30% 左右。
根據IDC的數據，隨著在傢工作和上學成為常態，受到疫情的推動，今年全球pc出貨量有望下降 8%. 部分原因是這些大流行性采購中的一些隻是被提前推遲。占需求量的另外 20% 的智能手機的銷量預計也會下降。4 月，全球最大市場中國的智能手機出貨量比去年同期下降三分之一。
如果世界經濟陷入衰退，個人電腦和手機銷售的放緩將更加嚴重。
數據中心和汽車制造各自消耗全球約十分之一的芯片。預計今年需求不會下降。但可以看到趨弱的跡象。中國為數據中心供電的服務器芯片訂單已經下降。就許多恐慌的汽車制造商而言，他們過去一段訂購兩倍或三倍的芯片，以避免去年迫使他們減產的那種短缺。代理商Bernstein 的 Stacy Rasgon 指出，在過去的幾個季度中，汽車芯片的出貨量比您根據出貨的汽車數量和普通汽車的典型芯片數量所預期的高出約 40%。汽車行業的大量半導體庫存可能意味著新訂單的突然枯竭。
另一個強大的力量可能會加劇價格的下行壓力。國內外的政治因素越來越多地影響半導體供需。在供應方面，去年的芯片危機嚇壞世界各國政府，並提醒西方國傢 75% 的半導體是在亞洲生產的。許多人現在希望將制造，尤其是被認為具有戰略重要性的尖端芯片，納入其境內。
在美國，國會正在就《芯片法》爭論不休，該法如果獲得通過，將在五年內向該行業提供高達 520 億美元的補貼和研發撥款。歐盟的版本提供超過 430 億歐元（440 億美元）到 2030 年。印度、日本和韓國也有類似的計劃。中國於 2014 年推出半導體政策，長期以來一直為該行業提供補貼。
不確定的芯片
所有這些國傢的慷慨解囊都可能導致更多的產能過剩。與此同時，更大的幹預主義可能會進一步削弱前景。一方面，芯片行業在國界分散，可能會造成重復浪費，從而推高消費者的成本。咨詢公司BCG和遊說團體半導體行業協會的一份報告發現，在半導體生產在地區內自給自足的情況下，芯片價格將上漲 35% 至 65%。
美國政府似乎有意以另一種方式限制需求。它正在利用出口管制來阻止中國買傢獲得半導體和制造半導體所需的工具。這種沖動是可以理解的：中國正日益成為美國主導、以規則為基礎的全球秩序的威權挑戰者。對於半導體行業來說，更成問題的是，中國也是世界上最大的芯片市場。
由於美國的貿易限制，臺積電和英特爾已經失去中國客戶。高通等其他公司在其年度報告中指出，中國客戶正在開發自己的芯片或轉向當地供應商，部分原因是地緣政治緊張。美國芯片制造商警告說，如果他們失去中國，他們的巨額研發預算將難以維持。
政治因素也是半導體價值鏈中其他公司頭疼的問題。7 月 5 日，彭博社報道稱，荷蘭壟斷 1 億美元用於蝕刻高端芯片的光刻機市場的asml，受到美國政府的壓力，他們甚至被要求停止向中國公司出售其更為落後的設備。中國占asml銷售額的 15%；受此消息影響，其股價下跌 7%。asml的美國供應商，如 Azenta 和mks instruments的市值也出現下滑。中國對其他美國工具制造商來說更為重要。應用材料，KLA、Lam Research 三分之一的收入來自中國客戶。
如果提高矽自力更生的動力被濺射（sputter），那麼芯片破產可能會緩和下來。這不是不可能的。例如，可能需要持續的補貼才能使美國晶圓廠保持領先地位。反過來，這將需要容易分心的政策制定者的持續興趣。6 月下旬，英特爾表示將推遲在俄亥俄州開設新工廠，並將其歸咎於延遲通過《芯片法》。臺積電曾表示，出於同樣的原因，它可能不得不放慢其亞利桑那工廠的建設速度。4 月，臺積電前董事長張忠謀直言美國試圖將芯片生產轉移到岸上是“徒勞的做法”，指出該國成本高昂且缺乏工程專業知識。
semi的負責人 Ajit Manocha 指出，事實上，除去政府幹預，芯片周期的跌幅最近變得越來越小。這可能部分是因為該行業變得更加整合。在 1980 年代，內存芯片市場有 20 多傢公司爭相定制。如今，它僅由三個主導：美光、三星和sk海力士。這種情況在微處理器制造的前沿也很嚴峻，英特爾、三星和臺積電是唯一有能力生產最先進芯片的公司，而 2001 年有近 30 傢公司。更少的公司控制著更大份額的資本支出，並且如果供應超過需求，可以控制它。這將要求芯片制造商重新發現資本紀律——他們已經有一段時間沒有這樣做。
來源：內容由半導體行業觀察（ID：icbank）編譯自經濟學人，謝謝。