天風證券分析師郭明錤表示，由於iPhone15采用高單價的潛望式攝像頭設計，因此蘋果現有的相機供應鏈將進入連續2年的高速成長周期。全文內容如下：
Apple相機供應鏈將因iPhone 15采用高單價潛望鏡設計而進入連續兩年高速成長周期
以下是我對iPhone采用潛望鏡設計的最新調查與預測：
1. 結論：iPhone采用潛望鏡的主要受益者為：
(1) LG Innotek (VCM & CCM)：高單價CCM供應商與受益於進入VCM/Sensor shift供應的垂直整合。
(2) 高偉電子 (CCM)：高單價CCM供應商，因基期低故未來成長空間大。
(3) Jahwa (VCM)：iPhone新供應商，受益於高單價VCM (支援Sensor shift)。
(4) 大立光 (鏡頭)：因技術優勢故為初期高單價鏡頭模組獨傢或主要供應商。
(5) 藍特光學 (稜鏡)：因技術優勢故為初期高單價稜鏡獨傢或主要供應商。
2. iPhone的長焦相機將自2023年開始采用潛望鏡設計，采用潛望鏡機種為：
(1) 2H23新款iPhone：iPhone 15 Pro Max。
(2) 2H24新款iPhone：iPhone 16 Pro Max與iPhone 16 Pro。
(3) iPhone 15與iPhone 16潛望鏡主要規格相似，包括：1/3"12MP、f/2.8、支援Sensor shift與5–6x光學變焦。
3. 目前零組件成本仍需視量產前良率而定，若以既有潛望鏡成本為基礎估算，受益於iPhone 15 Pro Max采用潛望鏡，2H23新款iPhone (iPhone 15系列) 後置相機各零組件的總產值，包括CIS、VCM、鏡頭與CCM，將分別YoY成長5–10%、20–25%、65–70%與20–25%。
4. 受益於更多iPhone 16機種采用潛望鏡與其他後置相機升級，2H24新款iPhone (iPhone 16系列) 後置相機各零組件的總產值，包括CIS、VCM、鏡頭與CCM，將分別YoY成長15–20%、15–20%、40–45%與15–20%。
5. 稜鏡為Apple/iPhone首次采用的零組件，是潛望鏡供應鏈中最值得關註的焦點。預估iPhone稜鏡產值在2024年的YoY成長顯著達約150–200%。每個潛望鏡相機采用2片稜鏡，稜鏡用於反射光並創造更長的光線路徑，借此實現光學變焦。
6. 所有零組件中，鏡頭的規格與商業模式改變最大，產值成長也最顯著。完整的潛望鏡鏡頭模組包含高單價的1G2P鏡頭、2片高單價的稜鏡與鏡筒，高單價物料是推升產值的關鍵。 Apple的鏡頭供應商將首次提供較復雜的組裝服務，故大立光與玉晶光分別在臺中與廈門擴產以因應此訂單。
(1) G (玻璃鏡片) 單價顯著高於P (塑膠鏡片)。
(2) 鏡頭供應商須將鏡頭與高單價的稜鏡組裝後出貨至CCM。
(3) 潛望鏡的鏡頭模組ASP可能為$10–15 (USD) (vs. 既有高階7P鏡頭ASP約$1.5–2)。
7. CCM單價非常高。若初期良率不佳，單價甚至有可能高達$60–70 (USD) 以上。 LG Innotek因成為VCM/Sensor shift供應商故可望透過垂直整合提升組裝良率與利潤。若iPhone 15 Pro Max的潛望鏡CCM良率在出貨周期內能顯著改善，則高偉電子成為iPhone 16潛望鏡CCM供應商的機率將大增並顯著受益於此高單價訂單。
8. iPhone 15 Pro Max潛望鏡供應鏈：
(1) CIS：Sony
(2) 鏡頭：大立光 (主要或獨傢)、玉晶光 (次供)
(3) 稜鏡：藍特光學 (主要或獨傢)、水晶光電 (次供)
(4) VCM：LG Innotek (主要)、Jahwa (次供)
(5) CCM：LG Innotek
9. iPhone 16 Pro Max & iPhone 16 Pro潛望鏡供應鏈
(1) CIS：Sony
(2) 鏡頭：大立光 (主要)、玉晶光 (次供)
(3) 稜鏡：藍特光學 (主要)、水晶光電 (次供)
(4) VCM：LG Innotek (主要)、Jahwa (次供)
(5) CCM：LG Innotek (主要)、高偉電子 (次供)
10. 市場部分共識期待舜宇光學將受益於iPhone采用潛望鏡，然而我的調查指出舜宇光學目前仍沒有鏡頭或CCM訂單的能見度。
11. 若iPhone采用潛望鏡的市場反饋不錯，則中國Android品牌可能會跟進，潛在供應商包括Semco、大立光、舜宇光學、藍特光學與水晶光電。